据此前市场传闻，预定利率3.5%的保险产品或将于6月30日集中停售，之后将被预定利率3%的产品取代，事实真的如此吗？7月以来，南都·湾财社记者先后走访了多家银行网点，并咨询多家保险公司个险代理人后发现，传说中的“集体下架”并未出现，7月之后市场上仍有部分3.5%储蓄型寿险产品在售。

7月底，南都·湾财社记者再次获悉，监管近日正陆续电话通知，对险企进行窗口指导，内容是要求在7月31日24点前下架预定利率大于3.0%的保险产品。多位保险公司代理人向南都·湾财社记者证实了这一情况，亦有部分保险公司负责人表示，目前未收到监管的最终发文。

在业内专家看来，预定利率3.5%的产品退出保险市场是大势所趋，寿险业必须防范利差损风险。此外，分红险可能是市场下一阶段的主流产品，其占比提升有望缓解人身险公司刚性负债成本压力。

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市场仍有3.5%预定利率产品在售 业内人士：8月1日起将全面下架

近几个月来，类似“6月30日3.5%寿险产品将‘团灭’”等营销文案在保险圈内广泛流传。凭借停售消息，6月寿险公司的保费更是一路飙升。国家金融监督管理总局近日发布数据显示，今年6月的单月保费同比增速达到30.28%。而上市险企中，人保寿险、太保寿险、新华保险、平安人寿和中国人寿今年6月的单月保费增速分别为84%、39%、24.2%、22.8%和18.3%，明显高于往年同期。

那么，7月保险市场发生了什么变化？预定利率3.5%的储蓄型保险产品真的“团灭”了吗？7月以来，南都·湾财社记者先后走访了多家银行网点，并向部分保险公司代理人了解具体情况。

在实地走访中，南都·湾财社记者了解到，7月份确实集中下架了一批预定利率3.5%的增额终身寿险产品，但仍有部分保险公司3.5%的增额终身寿或年金险还在售。同时，记者查看多家银行APP发现，中国银行、工商银行、建设银行、交通银行等多家银行保险频道皆有预定利率3.5%的人身险产品在售，传说中的“集体下架”并未出现。

“目前预定利率3.5%的保险产品我们仍有在售，不过可能这个月底就下架了，如果想‘上车’需要尽快。”在走访时，广州银行某银行网点的理财经理向南都·湾财社记者推荐了一款预定利率3.5%的增额终身寿险。

有部分险企的工作人员告诉南都·湾财社记者，目前监管部门尚未正式发文通知，而是通过电话的方式口头告知。目前保险公司仍是有部分预定利率3.5%的保险产品在售，主要是增额终身寿和年金险。据了解，有部分产品停售通知都是当天下，产品当天停。

据东吴证券非银金融分析师葛玉翔此前分析，目前市场上仍有预定利率3.5%的产品在售，主要有两方面原因，一是新产品还在陆续报备中，目前还处于过渡期；二是本次人身险产品预定利率的调整也有可能采取一司一策的方式完成新旧产品的切换，但退出只是时间问题。

与之相对应的是，7月中旬开始，有不少业内人士表示，从8月1日起，保险公司在售的定价利率高于3%的人身险产品将全面停止销售。多位保险公司代理人向南都·湾财社记者证实了这一情况，亦有部分保险公司负责人表示，目前未收到监管的最终发文。

“之前是陆陆续续下架产品，8月1日开始将全面下架。”某头部险企的个险代理人告诉南都·湾财社记者，市场部近日收到了内部通知，8月份开始预定利率3.0%以上的产品都要下架。

7月31日，南都·湾财社记者查询发现，蚂蚁保平台上也显示了部分预定利率3.5%的产品的下架倒计时通知，其中既包括当下最热门的增额终身寿险，也包括年金险、教育年金险等。

截图来源：支付宝APP

监管为何下调保险产品预定利率？ 专家：与防范化解利差损风险有关

在多位受访专家看来，监管层面下调预定利率，与防范化解利差损风险有关。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙告诉南都·湾财社记者，目前来看，责任准备金评估利率与产品定价的预定利率是挂钩的，它对寿险公司或者说整个行业的风险具有一定的影响，一旦保险公司承诺给客户的预定利率高于当期投资收益率，再加上一些运营成本等，保险公司可能会面临一定的利差损风险。

原银保监会数据显示，2022年，保险资金的年化财务投资收益率为3.76%，年化综合投资收益率为1.83%。有业内人士指出，受资本市场波动等因素影响，近两年保险业投资端承压。若以3.5%的预定利率计算，投资收益率至少保持在5%以上才可能覆盖保单成本。此外，存量寿险保单中还有大量的定价利率在3.5%至3.75%之间的产品，甚至有的已接近4.025%。在这种情况下，如果不及时下调预定利率，那么利差损风险将进一步凸显。

中国地方金融研究院研究员武忠言在接受媒体采访时表示，利率风险是寿险业的主要市场风险之一。在长端利率趋势性下行、权益市场波动加剧背景下，增额终身寿险产品预定利率下调或成行业趋势，通过调整预定利率有助于险企优化刚性负债成本和防范利差损风险。从微观层面来看，此举有助于险企平衡稳健经营与潜在风险防范；从中观层面看，有助于引导保险业回归保障本源，切实维护保险消费者合法权益和促进行业高质量发展。

那么，储蓄保障型寿险产品预定利率下调会带来哪些影响？在多位专家看来，停售潮之后，与此前相似，行业或会面临销售疲弱的一段真空期。“调降预定利率，短期内会在一定程度上降低储蓄保障型寿险产品的吸引力。不过长期来看应会逐步恢复常态。”郭金龙告诉南都·湾财社记者。

招商证券郑积沙团队在其研报中表示，中长期来看，保险产品刚兑的市场稀缺性正在逐步显现，储蓄类产品需求持续存在，后续保费增速预计将逐步恢复正常，而产品定价利率的下调则有助于保险公司化解长期利差损风险，改善经营质量，维护行业稳健发展。

“可以放心的是，即便预定利率降到3.0%，储蓄型寿险产品仍有优势，具备一定的吸引力与竞争力。”蜗牛保险经纪首席精算师兼联合创始人李致炜告诉南都·湾财社记者，在利率下行的大背景下，投资者对于未来不确定性的避险需求较高，而与储蓄、理财产品相比，储蓄型寿险产品具备锁定长期、稳收益的能力，这也是其优势所在。

人寿险行业新一轮产品切换在即 分红险或将成下一阶段主流产品？

值得一提的是，在预定利率下调的产品换挡期，保险公司开始布局3%预定利率及以下的新产品，以做好产品衔接工作。有大型保险公司在7月初指出，在新一轮产品预定利率3.5%到3.0%的切换过程中,预计有70款产品会做产品切换。

各家险企预定利率3.5%的产品陆续停售的同时，新寿险产品的切换已然拉开序幕。多家保险公司负责人向南都·湾财社记者表示，公司内部已做好新产品储备工作，预计8月份将陆续推出新产品。有保险公司负责人表示，将主推分红险产品和3.0%预定利率的传统险产品。某保险公司相关负责人则向南都·湾财社透露，重疾及保额平准型终身寿险等高保障类产品将会是该公司下一步主要推动的产品类型。

据国泰君安非银金融研究团队预计，下半年保险公司新产品将主要集中在三大方向，一是3.0%定价利率的增额终身寿险/年金险，二是利率敏感性更高的分红险产品，三是新型重疾险、医疗险等保障型险种。

预定利率下调后，什么产品来接力市场也成为了业内关注的热点。多位业内人士均认为，分红险可能是市场下一阶段的主流产品。

在人保寿险总裁助理、总精算师乔利剑看来，带有分红性质的保险产品是一个相对比较好的能够有效抵御利差损的产品。“因为有一定的保证收益，如果经营好又可以共享投资收益。所以我觉得分红险无论从客户需求还是从公司的选择上，未来它的重要性和占比会有一定的上升。”

“对于保险公司来讲，最好的产品组合是1/3保障、1/3传统、1/3分红。我们将以产品切换为机会，推动分红险作为下一波主打产品，因为预定利率下调至3.0%之后，分红险的吸引力会明显提高。从客户的利益出发，分红险是长期市场转型的契机。”中国太保相关负责人在接受媒体采访时表示。

东吴证券非银团队认为，中期看预定利率跟随评估利率下行，寿险公司利差损隐忧逐步缓解，业务结构上，新型产品占比提升，传统险业务占比下降。虽然储蓄型业务吸引力略有下降，但分红险占比提升有望缓解人身险公司刚性负债成本压力。

不过，虽然上述业内人士表示，分红险占比的提升有望缓解险企负债成本压力，但是李致炜表示，从保险公司层面来讲，要应对目前市场在产品供给上面临的巨大变化，归根结底需要保险公司形成长期投资的能力，而不是靠简单变换产品以维持产品竞争力、吸引客户。思考如何在投资端更胜一筹，提升产品的长期收益表现，这才是保险公司应着力解决的本质问题。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜 实习生陈汉森